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栖霞建设公司年报季报点评:业绩稳健,参股河北银行受益京津冀一体化

发布时间:2017-04-24    研究机构:海通证券

事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入29.0亿元,同比下滑49.5%;归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,同比增加5.20%;实现基本每股收益0.19元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税)。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入5.31亿元,同比减11.1%;归属于上市公司股东的净利润-1708万元;实现基本每股收益-0.02元。

2016年,受结转下降影响,公司营收下滑49.5%;同时结转项目毛利率较高推动公司净利润同比增加5.20%。2017年一季度,受结转减少影响,公司营收下滑11.1%;受结转项目毛利率较低影响,公司净利润亏损。2016年,公司商品房合同销售金额12.78亿元;商品房合同销售面积10.20万平;公司收到的商品房销售回笼资金为16.37亿元。2016年,公司新开工面积13.45万平;公司竣工面积26.07万平,同比减少59.93%。2016年6月底,“星叶汇安家”二手房租售门店正式开业,为公司业主搭建租售平台。2016年底,公司存货95.14亿元,可供出售金融资产17.13亿元,在建的商品房项目建筑面积为38.63万平,未开工的规划建筑面积为77.16万平。

2016年底,公司持有河北银行185,417,586股,占其总股本3.708%。2016年,河北银行归母净利润26.09亿元,同比增长16.52%,并将启动A股IPO。同时,公司参股上海嘉实装饰有限公司,为星叶汇家居服务提供有力支撑;参股上海袁杨置星投资中心(有限合伙)和南京晨骐投资中心(有限合伙)。2016年底,南京晨骐已在6个新兴领域投资项目14个。2016年1月,公司合作设立南京三六五互联网小额贷款有限公司,占比13%。2016年4月,公司新增土地储备一个,权益建筑面积为23.6万平。2016年6月,公司购得南京鑫磊房地产开发有限公司100%股权(拥有南京市鼓楼区热河南路酿造厂地块)。2017年,公司计划实现销售收入30亿元,商品房计划新开工面积41.95万平。2017年,公司将扎实推进社区互联网平台建设,利用汇家居板块和汇生活板块,提升对客户资源的整合。

投资建议。管理层改善预期较高,推进社区互联网服务,维持“增持”评级。公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时,公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区互联网服务平台建设。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.26和0.35元,对应RNAV是9.3元。公司管理层改善预期高,积极推进社区互联网服务,我们给予公司RNAV,即9.3元/股作为目标价,维持“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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