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栖霞建设公司年报点评:业绩大幅增长,启动社区互联网服务

发布时间:2016-03-28    研究机构:海通证券

投资要点:

事件。公司公布2015年年报。报告期内,公司实现营业收入57.5亿元,同比增加101.7%;归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,同比大增13.4倍;实现基本每股收益0.18元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。

2015年,公司结算增加和上年结算较少使得公司营收增加1倍,结转毛利率较高且费用率较低使得净利润大增13.4倍。公司2015年年报披露:2015年,公司商品房销售面积17.72万平,增加77.91%;商品房销售金额27.06亿元,增加89.45%。报告期内,截止报告期末,公司存货为81.59亿元,在建商品房建筑面积51.07万平,未开工项目计容面积为39.44万平。

2015年度,公司参股的棕榈园林积极转型为生态城镇运营商。截止报告期末,公司持有其股份总数为4890.80万股,占其总股本的比例为8.88%。2015年7月,公司因当地规划调整,退出海口土地储备。10月,公司竞得南京占地2.19万平的地块。9月,公司共同设立袁杨置星创投基金。9月,公司以2.56亿元认购河北银行8685万股,完成后股份占比升至3.71%。9月,公司对无锡锡山公司进行增资1.3亿元,以促东方天郡项目的开发。10月,公司参与嘉实装饰增资,参股比例为40%。10月,公司参股的中城投资公司在新三板挂牌上市。2016年1月,公司合作设立南京三六五互联网小额贷款有限公司,占比13%。11月,公司设立房地产电商子公司,将打造社区互联网服务五大功能。12月,公司定增收购河北银行8.78%股份,收购完成后公司持有河北银行的比例升至11.12%。公司年报披露,2016年,公司计划实现商品房合同销售金额30亿元(同比增加10.9%),计划新开工面积30万平,计划竣工面积36万平。

投资建议。管理层改善预期较高,推进社区互联网服务,维持“增持”评级。

公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时,公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区互联网服务平台建设。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.24和0.31元,对应RNAV是9.3元。截至3月28日,公司收盘于6.29元,对应2016、2017年PE分别为26.2倍和20.3倍。公司管理层改善预期高,积极推进社区互联网服务,我们给予公司RNAV,即9.3元/股作为目标价(对应2016、2017年PE分别为38.8倍和30.0倍),维持“增持”评级。

风险提示:企业转型不达预期风险,公司停牌期市场重心下移。

申请时请注明股票名称