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栖霞建设公司季报点评:商品房结转占比上升推升公司业绩

发布时间:2016-05-03    研究机构:海通证券

事件。公司公布2016年一季报。报告期内,公司实现营业收入5.97亿元,同比下滑53.3%;归属于上市公司股东的净利润965万元,同比增加46%;实现基本每股收益0.01元。

2016年一季度,受结转项目减少影响,公司营收下滑53%;由于结转商品房占比较高使得公司净利润增加46%。2016年1-3月,公司商品房合同销售面积3.43万平,较上年同期增加45.79%;商品房合同销售金额4.25亿元,较上年同期增加13.39%。2016年1-3月,公司租赁收入为660.86万元。2016年1月,公司合作设立南京三六五互联网小额贷款有限公司,占比13%。2016年4月,公司新增土地储备一个,权益建筑面积为23.6万平。公司年报披露,2016年,公司计划实现商品房合同销售金额30亿元(同比增加10.9%),计划新开工面积30万平,计划竣工面积36万平。

投资建议。管理层改善预期较高,推进社区互联网服务,维持“增持”评级。公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时,公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区互联网服务平台建设。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.24和0.31元,对应RNAV是9.3元。公司管理层改善预期高,积极推进社区互联网服务,我们给予公司RNAV,即9.3元/股作为目标价,维持“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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