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栖霞建设公司季报点评:结算和销售双增,打造产业上下游

发布时间:2015-10-29    研究机构:海通证券

事件。公司公布2015年三季报。报告期内,公司实现营业收入43.7亿元,同比大增139%;归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比增加98.7%;实现基本每股收益0.15元。

2015年前三季度,公司结算增长推动公司营收大增139%,结算毛利率较低使得公司净利润增幅收窄至98.7%。2015年前三季度,公司无新增房地产储备。同期,公司无新开工面积;竣工面积65.06万平,与上年基本持平。

其中:商品房竣工面积38.48万平,较上年同期增长174.66%;保障房竣工面积26.58万平,较上年同期减少47.71%。2015年1-9月:公司商品房合同销售面积12.86万平,较上年同期增长245.08%;商品房合同销售金额20.33亿元,较上年同期增长333.25%。截止2015年9月30日,公司出租物业4.62万平。

2015年7月,公司因当地规划调整,退出海口土地储备。2015年9月,公司共同设立袁杨置星创投基金。2015年9月,公司以2.56亿元认购河北银行8685万股,完成后股份占比升至3.71%。2015年9月,公司对无锡锡山公司进行增资1.3亿元,以促东方天郡项目的开发。2015年10月,公司参与嘉实装饰增资,参股比例为40%。2015年10月,公司参股的中城投资公司在新三板挂牌上市。

投资建议。管理层改善预期较高,推进社区互联网服务,维持“增持”评级。

公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时,公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区互联网服务平台建设。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.20和0.26元,对应RNAV是6.47元。截至7月31日,公司收盘于5.27元(停牌),对应2015、2016年PE分别为26.4倍和20.3倍。公司管理层改善预期高,推进社区互联网服务,我们以RNAV作为目标价,对应6.47元,维持“增持”评级。

风险提示:企业转型不达预期风险,公司停牌期市场重心下移。

申请时请注明股票名称