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栖霞建设:保障房竣工影响毛利率,利润暂时承压

发布时间:2014-10-31    研究机构:海通证券

事件:

公司公布2014年三季报。前三季度,公司实现营业收入18.28亿元,同比增加40.65%;归属于上市公司股东的净利润7741万元,同比下滑30.55%;实现基本每股收益0.07元。

投资建议:

截至2014年上半年,公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。今年公司提升新开工和竣工量,而期末29亿元待结资源将确保公司未来业绩增长。近期公司大股东增持公司股份至1.84%凸显对公司发展信心。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.17和0.26元,对应RNAV是6.47元。截至10月27日,公司收盘于3.73元,对应2014、2015年PE分别为21.94倍和14.35倍。公司管理层改善预期高、周转加快,将RNAV打7折作为目标价,对应4.53元,维持“增持”评级。

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