移动版

栖霞建设:产品线定位清晰,增长趋势开始明确

发布时间:2012-08-09    研究机构:海通证券

公司主要投资看点:1)公司房地产开发业务立足于苏南。多年来江苏经济增长较快而房价收入比偏低。公司将受益于江苏省发展;2)公司业务转向普通商品房和保障房开发,开发类型分布合理,未来业绩增长性较高;3)目前,公司项目储备充足,股权投资增值丰厚,控股小贷公司和参股拟上市的河北银行。

公司承担的商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别达248万平、136万平和67万平,占比分别为55%、30%和15%,分布日趋合理。报告期内,公司加大保障房开工力度,并通过控股汇锦农村小贷公司和参股河北银行,加大金融股权的投资力度。近期市场销售回暖将提振公司新开工和竣工量,而大体量保障房完工和商品房现房、准现房较多将使公司营收保持较快增长。公司此前公告称将择机减持棕榈园林,这将增厚公司投资收益。我们预计公司2012年、2013年EPS分别是0.41和0.57元,对应RNAV是5.56元。截至8月6日,公司收盘于4.89元,对应2012年PE为12.02倍,2013年PE为8.59倍。公司管理层改善预期高、现房和准现房项目多,未来业绩具备较强增长潜力,我们给予公司2012年14倍PE,对应公司目标价5.74元,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称