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栖霞建设:受累调控而竣工结算较少,新开工情况良好

发布时间:2011-08-18    研究机构:海通证券

事件:

公司公布2011年半年报。报告期内,全年实现营业收入10.99亿元,归属于上市公司股东的净利润1.36亿元,较上年同期下滑35.73%;实现基本每股收益0.13元。

投资建议:

公司房地产业务涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。目前公司商品房开发权益建面272.4万平方米,保障房开发权益建面124.69万平方米,一级土地整理建面66.67万平方米,占比分别为59%、27%和14%。2011年,公司保障房推进速度较快。同时,上半年随着保障房项目的开工建设,公司的新开工面积大幅度增加。尽管上半年公司竣工情况略低于预期,但是上半年合同销售金额完成情况良好。考虑到目前公司每股预收账款达0.97元,在公司推盘力度加大的情况下,我们预计公司2011、2012年EPS分别是0.31和0.40元,对应RNAV是6.34元。截至8月17日,公司收盘于4.38元,对应2011年PE为13.96倍,2012年PE为10.89倍。我们给予公司RNAV约75%的折扣,对应公司目标价4.76,元,维持对公司的“增持”评级。

申请时请注明股票名称