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房地产行业:1-4月地产数据点评,重申后续企稳,关注二线龙头

发布时间:2016-05-15    研究机构:长江证券

事件评论

销售热度难解库存居高。1-4月,商品房累计销售面积36012万平方米,销售金额27656亿元,同比分别增长36.50%、55.90%;4月单月销售量和金额同比分别增长44.0%、59.77%。增速虽创近年来新高,但与去年同期基数较低不无关系,而4月环比情况却不及3月,这也验证了我们之前对后续销售难再突破的判断。近几个月较高的销量在库存端有一定的体现,3月4月的待售面积环比均呈现下降的态势,但即便如此,整体库存水平依旧高于往年,压力犹在。

受一季度市场回暖提振,投资有所表现。一季度市场全面回暖,热度也逐渐由一线传导至二线城市,销售的高增速在一定程度上为房企加大了投资和拿地的信心。1-4月,全国房地产开发投资25376亿元,同比名义增长7.2%;4月单月实现投资增速9.70%。土地购置方面,1-4月累计拿地5114万平方米,同比下降6.5%,降幅较一季度收窄5.2个百分点,4月单月拿地面积1537.42万平方米,同比增长8.42%。但随着一线政策的收紧以及二线城市宽松政策的效用递减,投资端逐步企稳将是大概率事件。

资金端继续好转,新开工大幅提升。1-4月,房地产开发企业到位资金42371亿元,同比增长16.8%,增速较一季度提升2.1个百分点,其主要贡献来自前期销售增长带来的回款增加。而前期销售的持续走高,使得房企在一二线城市存在补货的动力,加之部分项目赶在营改增结点前开工的综合影响下,1-4月累计新开工面积43425万平方米,同比增速21.40%,4月单月增速达25.86%。

投资建议:随着一线政策的收紧,二线城市依旧是市场热点所在,建议关注布局在核心二线的中小地产股,例如杭州的滨江集团、武汉的福星股份、南京的栖霞建设(600533)、长沙的北辰实业、青岛上海的上实发展等。

风险提示:库存去化缓慢,投资增速回调。

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